新株予約権って何？

2005年は、ニッポン放送を巡るライブドアとフジテレビの攻防が日々マスコミで取りざたされたお陰で、公開買付、敵対的買収、時間外取引、新株予約権など、ずいぶん多くの金融専門用語がお茶の間の会話の中にも出てくるようになりました。

今回はこの中の新株予約権について取り上げたいと思います。新株予約権というのは、行使期間と呼ばれるあらかじめ定められた一定の期間内であれば、新株予約権を発行した会社の株式をあらかじめ決められた価格で取得できる権利のことです。

ニッポン放送が第三者割当によりフジテレビ向けに発行しようとして、裁判所から差し止め命令を出されたのがこの新株予約権です。一方で、この権利が付いた社債を新株予約権付社債といいます。新株予約権付社債のうち、新株予約権が行使された場合に、社債が額面で償還され、その償還金を、行使価格の払い込みに充当するものを転換社債型新株予約権付社債と呼び、ライブドアがニッポン放送株を取得するための資金調達のために発行したのが、この転換社債型新株予約権付社債でした。

新株予約権を誰に対して、どのような形（単独か社債に付与するかなど）で発行するか、何のために発行するか、どのような条件で発行するかは、ケースにより異なります。例えば、ライブドアのケースは資金調達を目的としていましたし、ニッポン放送はフジテレビの子会社になるためでした。また、多くの企業においては役員や従業員へのインセンティブとしてストック・オプションの実施を目的として新株予約権を付与しています。また、発行済株式数を増加させるために、既存の株主に割り当てる株主割当も一般的に見られます。

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