「金庫株」って何だろう？

最近ニュースに「金庫株」という言葉がよく登場します。

金庫株とは、企業が既に発行した自社株式を取得して、消却せずに保有することを言います。日本では金庫株の保有は禁止されてきましたが、2001年10月に施行された「金庫株解禁等に伴う商法改正」により金庫株が解禁となりました。

自社株の購入についてはこれまでも可能でした。実際、昨年トヨタ自動車が総額約2500億円を上限とする自社株式の買い入れ消却を行うと発表しました。この金額は国内の上場企業が一度に実施する買い入れ消却としては過去最大だということです。では、トヨタ自動車のようなこれまでの自社株買いと金庫株の違いはどこにあるのでしょうか。

それは、これまでの自社株買いにおいては、買い戻した株式は消却しなければならなかったのに対し、金庫株の場合は、買い戻した株式をそのまま保有できるという点にあります。

これまでの自社株買いも金庫株も、市場に流通する株式数の減少により、株価を下支えするという効果は期待できます。実際、昨年の金庫株解禁は株式市場支援策として捉えられます。

これまでの自社株買い入れでは、買い入れられた株式は消却され、その分発行済み株式数が減少し、1株当たりの株主価値が上昇するという効果がありますが、金庫株においては発行済株式数が変らないので、1株当たりで見る株主価値は変化しません。株式市場を安定させたい政府の苦肉の策なのでしょうが、経済のファンダメンタルズに変化がない中、市場はこれを小手先の相場対策として見ているようです。

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