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25　直物相場・先渡し相場とは何だろう

◆現物の為替取引は受け渡しの時期によって直物と先渡しに分けられる

【直物と先渡しとは何か】
直接の物と書いて直物と呼びます。直物相場とは、外国為替の取引成立後、２営業日以内に受け渡しを行うものを指します。

通常の場合、直物の受け渡しは取引の２営業日後ですが、例外的に２営業日よりも早く受け渡しが行われるものもあります。先渡し相場は、３営業日以降に受け渡しされるものをいいます。

先渡し相場とは、将来に為替の受け渡しをするという約束を前提に取引されるものです。先渡し相場は直物相場を基に作られます。先物と呼ぶこともありますが、正しくは先渡し相場です。なぜなら、先渡しとは別に、取引所で取引されているものを先物相場と呼ぶため、それを区別するためには、先渡し相場という呼び方をしたほうが正しいからです。

先渡し（フォワード＝Forward）が相対取引であるのに対して、先物（フューチャーズ＝Futures）は取引所で取引されるもので、不特定多数の参加者を前提に、将来の特定日に特定の通貨を特定の価格で、特定の額だけ取引する契約です。取引単位や決済期日などの取引条件が規格化・標準化されているのです。

これに対してフォワードは、期日や金額が自由な取引ということになります。

【スポット・レートとは何か】
スポット・レート（Ｓｐｏｔ　Ｒａｔｅ）とは、銀行間（インターバンク）取引の直物取引のレートで、翌々営業日渡しのレートのことをいいます。

なお、マスコミなどで寄付、高値、安値、終値といった形で紹介されるのはこのスポット・レートです。

銀行間取引では、通常、買値（ビッド＝Ｂｉｄ）と売値（オファー＝Ｏｆｆｅｒ）の双方が提示されており、下２桁がビッド・オファーの順に棒読みされます。また、ビッドとオファーの差のことをスプレッドといい、一般的にこの差が大きいほどレートが悪いといえます。

テレビのニュースで「いまニューヨーク市場では、円相場は１１５円２０銭から２５銭で取引されています」といっているのを見ることがあります。

最初に述べましたように、１１５．２０−２５というのは、ドルの値段を円で評価したものです。２０−２５というのは、ビッドが１１５円２０銭でありオファーが１１５円２５銭という意味。つまり、２０銭から２５銭の間で取引されているというのは、厳密には正確な表現ではないのです。